就水处理行业投资情况看，上市公司盈利、增长、估值可作为投资者的参考，龙头企业、膜法水处理、煤化工污水处理、第三方集中处理企业表现较佳。

　　含油污水处理仍然存在技术难点，有些技术环节很难被攻破。对从事水处理的企业有很高的技术要求

　　预计在未来5年，我国污泥处理处置投资规模有望达到360亿元左右，2018年后污泥处理处置运营市场空间将超过95亿元/年

　　相关部门还没有就污泥土地利用政策达成一致，也阻碍了污泥土地利用

　　◆中国环境报见习记者 张蕊

　　近年来，污水处理行业日渐成熟。虽然业界普遍认为污水处理市场巨大，但是从投资者角度来讲，污水处理的细分领域中哪些更具有投资价值？在投资这一领域时需要注意哪些问题？对此，首创创投投资总监胡峻铭表示，作为投资者未来比较关注并看好的水处理细分行业包括高危工业污水、石油污水、污泥处理等行业。在近日召开的2014首届珠三角（东莞）水处理交流会上，业内人士也纷纷对此提出了自己的观点和建议。

　　据了解，我国正抓紧编制《水污染防治行动计划》，其中重点对工业废水提出要求，有望扩展工业废水治理的市场。业内人士认为，政策的出台将推动工业水处理改造运营形成千亿元市场。同时，我国工业废水重复利用率不足30%，国务院发布的《循环经济发展战略及近期行动计划》要求到2015年，工业水重复利用率至少提高4.2个百分点。随着环境事件催化及标准趋严，工业废水治理、回用有望成为行业投资热点。

　　工业废水处理壁垒相对较高

　　工业废水处理费用上涨、达标要求等将推动市场规模不断扩大，煤化工、含油污水及印染、医药、食品等领域都是投资看点

　　工业废水处理现状亟待改变。据了解，2012 年我国工业废水排放量达221.6 亿吨，主要集中在造纸印刷、化工、纺织和钢铁等行业。工业废水成分复杂、污染严重、处理成本高、重复利用率低。面对这些问题，在政策层面，《水污染防治行动计划》等政策将倒逼工业废水处理成为水处理行业的重点。

　　对此，青云创投合伙人张立辉表示，“从废水处理达标率看，焦化、造纸行业、石化行业和小型钢厂污水处理率均有提升空间。达标需求也将扩大工业废水处理市场，其中煤化工、含油污水及印染、医药、食品等领域都是投资看点。工业废水处理费用上涨将推动市场规模不断扩大。”

　　而在市场预期上，根据安永会计师事务所提供的报告显示，过去几年我国主要城市工业废水处理费从0.66元/吨上涨到1.17元/吨，预计到2015年将上涨到1.65元/吨，工业废水处理市场规模将达到482亿元。

　  首创创投投资总监胡峻铭则表示，在工业污水方面，未来我国工业废水排放量仍将逐年提升，到2020年预计将达到305.6亿吨。工业废水领域“十二五”期间的总投入将达到8324亿元， “十三五”期间将进一步提升至9722亿元。由于工业废水覆盖行业广，各子领域存在处理技术的差别，导致各子领域垄断壁垒较高。“就我个人而言，我比较看好煤化工、石油化工工业污水处理等高难度、高危废水的处理。”

　　张立辉表示，就水处理行业投资情况看，上市公司盈利、增长、估值可作为投资者的参考，龙头企业、膜法水处理、煤化工污水处理、第三方集中处理企业表现较佳。“就细分市场来看，煤化工行业水处理有可能成就水处理新蓝海。”

　　在工业污水领域，胡峻铭特别提到含油污水处理对投资者极具吸引力。其主要原因是含油污水处理量大。“有油田工人告诉我，大部分开采年份长于30年的老油田开采出的95％以上都是水，开采出的水还要回注到地下，因此水量巨大。”

　　同时，含油污水的处理仍然存在技术难点，有些技术环节很难被攻破。“比如聚合物去除、不同地质条件下污水处理的个性化解决方案等，都存在很大的技术难度。有时相距500米的油井，水中的杂质和矿物质也会有很大差别。对从事水处理的企业有很高的技术要求。”胡峻铭说。

　　污泥处置有哪些阻碍？

　　填埋环境风险高，土地利用技术上有风险，政策仍未能达成一致，焚烧处置方式费用高

　　在张立辉看来，城市生活污水污泥处理处置是另一个值得关注的重点。他表示，预计在未来5年，我国污泥处理处置投资规模有望达到360亿元左右，2018年后污泥处理处置运营市场空间将超过95亿元/年。

　　但与市场乐观预期形成鲜明对比的是我国污泥处理处置现状堪忧。胡峻铭表示，我国31%的污泥处置方法为土地填埋。这些污泥未经过稳定处理，容易对环境造成了二次污染。“3.45%的污泥与垃圾混合填埋，这些污泥实际上都属于填埋范畴。此外，还有44.83%的污泥为农业利用，3.45%的污泥进行焚烧处理。”

　　在土地利用方面，我国现有的污泥堆肥、资源化利用也存在问题，包括处理技术上面临风险和相应政策对污泥土地利用的限制。

　　“处理技术上主要存在重金属难以处理的问题。在污泥堆肥形成的半成品中，一般只对重金属含量进行检测。由于重金属具有累加特性，如果种植多年生的植物，有可能累积重金属超标，对人体造成危害。这是技术层面面临的风险之一。”胡峻铭说。

　　同时，相关部门还没有就污泥土地利用政策达成一致，也阻碍了污泥土地利用。“国家发改委、工信部、住建部实际上鼓励污泥堆肥技术路线。在实践中，国家发改委也支持了一些2万~10万吨不等的污泥堆肥的项目。”

　　“但是污泥堆肥企业如果要将有机肥进入到农户的最终投药点，就需要农业部对有机肥进行认证许可。农业部门出于避免工业污染源进入农业用地的考虑，并不允许污泥在农田进行利用。这一问题亟待相关各部门达成一致意见。”胡峻铭说。

　　污泥焚烧技术的优势明显，但是处理成本仍太高。胡峻铭表示，由于成本问题，污泥焚烧技术应用并不广泛。但是依然呈现了不错的增长趋势。对于污泥填埋，像珠三角地区，因为土地稀缺、成本太高，面临的是无地可埋的情况。

　　占领细分市场要看真本事

　　技术重归主导地位，市场型企业竞争优势被替代，技术型企业需打通上下游产业链

　　虽然一些水务细分领域市场前景广阔，但是如何选择投资领域才是投资者最为关心的问题。对此，胡峻铭表示，对水务行业细分领域进行投资应该遵循两个原则：即风险控制上应寻求稳定收益回报的水务项目；在收益方面，投资者需要选择高价值链环节的细分水处理企业股权进行投资。

　　张立辉则指出，在投资中应该关注并购推动企业成长与企业自然成长并重。坚持中长线投资，把握投资时机，立足于增值服务。

　　同时，胡峻铭表示，作为投资者可以从两方面选择企业进行投资。首先，进行投资的行业需要有足够的市场空间。“投资者所选的市场大到什么程度？在我看来，应该是市场空间的天花板很难被触碰到。即使这一市场内存在很多竞争对手，但是这一市场还是足以容纳众多企业进行竞争。”

　　“同时，细分市场要有足够的问题体现出来。挑战对应的就是机遇。如果企业拥有新技术，能有效解决问题，那么与之对应的则是企业和投资者的高收益、高回报率。”胡峻铭说

　　此外，胡峻铭也就水处理投资趋势表达了自己的的看法。首先是在水务市场，技术重归主导地位。“之前的水处理投资还是以资金拉动为主，但是现在在一些细分市场，急需新技术，无论是企业自有研发的技术还是国外引进的技术”。

　　据了解，一些技术型企业已经基于其研发成果快速占领市场。比如某企业获得投资的原因就在于突破了石油工业领域中压裂废水的处理技术。

　　同时，在资源整合，销售渠道共享方面，被投资的企业一般分为技术型和市场型两类。“市场型企业有很强的市场开拓和资源整合能力，但是往往这类企业产品技术含量相对较低，甚至只是系统集成的概念，没有技术含量。一旦有大资金企业进入这一市场竞争，它的竞争优势马上就会被替代。”胡峻铭说。

　　“技术型企业一般不愿意吸收上下游产业链的技术。如果通过企业自身打通上下游产业链一般较为困难。因此，作为投资人愿意对此进行推动，通过全产业链投资，包括销售渠道的共享来获取长期收益。”

　　胡峻铭表示，比如含油污水前端的处理药剂、电化学的处理加工、中间阶段油水分离设备等，投资者完全可以通过对这些技术进行整合，将这些污水处理成达标水并产生经济价值。